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「杠杆炒股」震荡之下的A股市场,速冻食品成最靓的仔!

2020-05-21 12:10:29 107 期货配资 震荡之下的A股市场,速冻食品成最靓的仔!

  2020年宽幅震荡行情延续,去年结构性行情走出来的科技,新能源分化,白酒类依旧强势。在疫情突发之下,让今年很多企业的预期不明,但还是意外引爆一些板块,而速冻食品就是其一。

  从行情来看,万德速冻食品(中信)指数从今年2月3日开始截至到5月19日区间涨幅近88%,跟市场三大指数相比,远远跑赢!

  细分个股来看,速冻食品全国性龙头包括安井食品,三全食品从2月3日开始截至到5月19日区间涨幅分别是114.67%和80.21%。

  行业来看,2018年我国速冻食品行业产量达到1035万吨,同比增长8.72%,2018年我国速冻食品行业市场规模达到1342亿元,同比增长8.7%,其中,国速冻食品生产大省河南省2018年销售收入达到408.84亿元,占据全国的36%;山东省位居第二,收入为227.62亿元,占据全国的20%;吉林省紧随其后,收入为128.76亿元,占据全国的11%。此外,2019年我国速冻食品市场规模有望达到1467亿元。

  速冻是一条优质赛道,行业的快速增长离不开冷链物流的发展,据中物联冷链委数据,我国冷链物流需求总量2018 年为1.89亿吨,同比增速27.9%,创增速新高,2012-2018年6年CAGR达18.8%,市场规模持续高速扩张。对应冷链物流总额为4.81万亿元,同比增速20.3%,冷链物流行业总收入2886 亿元,同比增速13.2%。

  速冻领域主要有三个细分领域,速冻米面,速冻火锅和速冻菜肴等,速冻米面制品在速冻食品市场占比40.8%,冰淇淋占比 31.8%,速冻肉制品以及速冻鱼糜制品(火锅料制品)占比21.9%,速冻米面制品市场规模较大,其中速冻火锅和速冻菜肴在当前属于成长型市场,速冻米面市场较为成熟,4年的复合增长率仅在2.9%。

  在这个细分领域的企业便是三全食品,市占率在42%,通过其强大的商超渠道占据更多的话语权。在当前中国速冻食品消费里面餐饮消费占比还不到5%,发达国家在这块的规模达到60%以上,更高的国家日本在速冻食品占餐饮消费占比在70%。

  企业数量下降,洗牌效应明显,从行业企业数量来看,2011-2018年,我国速冻食品行业的企业数量虽然整体呈上升趋势,但是数量的增长趋势并不明显,总数始终保持在250-470家以内。企业的平均规模总体保持增长状态,2018年规模略有下降,所以仅从企业数量和平均规模来看,企业间的竞争较平淡。从企业数量与规模双双下降来看,行业整合、集中的趋势越发明显。

  

  三全和安井的盈利水平来看,三全食品在2018年率先进行改革,放弃原来市占率优先的策略,走的商超渠道是高毛利率,高费用率,低净利率,2019年公司营业收入为59.92亿元,同比增长8.16%;净利润为2.11亿元,同比增长106.69%。安井食品的调整方向在于调整自身的产品结构,实行销地产的模式,2019年实现营收52.67亿元,同比增长23.66%;净利润为3.73亿元,同比增长38.14%。

  再次疫情之下,三全食品2020年一季度净利润在2.58亿,占全年净利润预测的58%,相当于一季度完成全年预测的一半,而安井食品偏弱,2020年一季度净利润在0.88亿元,同比增长35.33%。这两项财务数据对比更好的看出疫情之中商超模式的优势。

  但是股价涨幅过度反应了估值,截至到5月19日,三全食品和安井食品对应估值88.16%和70.37,已经高于同业估值。

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